这个夏天不行错失的侦察夏令营——“寻觅丢失的5号徽章”！科学松果会2020全新夏令营强势来袭
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北京时刻2025年4月3日清晨，特朗普根据IEEPA（世界紧迫经济权利法）宣告对等关税：（1）将于美东时刻4月5日清晨12：01收效对全球一切国家征收10%的关税；（2）于美东时刻4月9日清晨12：01收效对与美国交易逆差最大的国家征收个性化的对等更高关税（税率从10%—49%不等），一切其他国家/区域将继续恪守本来的10%关税基线；（3）全面征收25%的进口轿车关税（当即收效），并撤销800美元以下的小额包裹免税方针（每件征收货品价值的30%或25美元，5月2日起收效）。
根据该“对等关税”计划，加征高关税国家数量59个，其间：对我国加征34%关税，对欧盟、越南、日本、印度、韩国、泰国、瑞士、印度尼西亚、马来西亚、柬埔寨等交易同伴征收20%到50%不等的关税，对任何交易同伴的最低对等税率也为10%。也即：（1）我国、欧盟等59个国家/区域依照“对等关税核算”得出的成果征收；（2）澳大利亚、英国、巴西等125国家/区域一致依照10%征收；（3）俄罗斯、古巴、朝鲜等未列入此次征收对等关税的名单，加拿大和墨西哥享用此前与美国签定的优惠协议，但需满意附加条件——加拿大或墨西哥一切不契合USMCA原产地条件的货品需交纳25%的额定从价税，从加拿大进口但不契合USMCA原产地资历的动力或动力资源和钾肥现在需交纳10%的较低额定从价税。
根据美国政府网站发布的“对等关税核算（Reciprocal Tariff Calculations）”，该“对等关税计划”中针对各国不同税率的核算根据是抵消交易逆差，详细公式为：调整税率=（美国对交易同伴的出口额-美国从交易同伴的进口额）/美国从交易同伴的进口额*进口需求弹性（ε）*关税转嫁率（φ），公式中的进口需求弹性（ε）和关税转嫁率（φ）被作为要害假定，别离假定指定为4和25%（4*25%=1）。因而，调整税率=美国的交易差额/美国从交易同伴的进口额，据此核算得出的成果再除以2，即为“对等税率”。根据核算规矩，关税区间为0—99%，因而，最高的对等关税为50%（=99%/2）。
根据美国白宫网站发布的特朗普关税新政官宣简报闪现：（1）“对等关税”是特朗普
赢得总统竞选的要害原因；（2）该“对等关税计划”是特朗普总计算划的中心，是建立在动力竞赛力、减税、小费免税、社会保障福利免税以及放松控制等更广泛的经济议程之上，其意图在于处理美国交易失衡问题和重振美国制造业。
二、美国“对等关税”计划引发的多方反响
美国“对等关税”计划发布后，随即引来全球多方重视和质疑，其间的焦点与反响首要会集在如下几方面：
一是“对等税率”核算公式的简化，不合逻辑。所谓的“对等关税”，以交易逆差占进口比重为基准，将“关税对等”简化为“你征多少我征多少”，而且是根据美国人口查询局（Census Bureau）2024年的数据核算得出，这一逻辑忽视了不同/区域工业结构差异性带来的出口产品结构差异性（如，我国对美关税会集在农产品(6.460，-0.15，-2.27%)和动力范畴，而美国对华关税会集在战略性高科技产品、传统工业产品、农产品），以及仅以最近一年数据作为根据，明显不客观也不全面，更谈不上合理。
二是“对等税率”违反世贸组织（WTO）框架下的全球交易规矩。根据WTO规矩，成员国关税水平需经过多边商洽确认，而美国单方面以“逆差占比”强制要求他国关税“对等”，本质是对最惠国待遇准则和关税束缚责任的蹂躏。
根据世贸组织（WTO）、联合国交易和开展（UNCTAD）等组织的威望界说，关税是政府对进口产品征收的税种，通行计算方针为：（1）加权均匀关税率：将不同产品的关税税率按其进口额加权均匀后得出，是衡量一国关税总体水平的规范方针；（2）最惠国税率：适用于世界交易组织（WTO）成员间的根本税率；（3）实践征收税率：即企业实践承当的税负，反映在实在交易进程中。世界交易逆差的成因，触及汇率方针、出产结构、劳动力本钱、消费结构等多重经济变量，与是否“被征收高关税”无直接对应联系。本次美国推出的对等关税计划中，特朗普政府将微观经济问题转化为“对手不公平”，用逆差作为征收高税率的根据，会集体现了特朗普2.0关税新政的中心思路及意图：（1）处理美国交易失衡与交易不平等问题；（2）以初始高额关税实现竞选许诺，一起，为同步推进的减税方针供给根据；（3）作为交际商洽的东西，重振美国制造业，保护其“美国优先”的执政理念并以此稳固其执政位置，其间的政治叙事及动因更为首要。
三是“对等关税”计划发布后，引发全球金融商场震动。道琼斯工业均匀指数、标普500指数和纳斯达克归纳指数4月3日别离跌落3.98%、4.84%和5.97%，均创下近年来最大单日跌幅。4月4日，标普500指数跌5.97%、周内累跌9.08%，均创下2020年3月以来最大单日跌幅和单周跌幅；纳斯达克指数跌5.82%，较2024年12月的前史高点累计跌幅达22%；欧洲首要股指和全球产品商场相同遭到冲击。此外，衡量美股不坚定的“惊惧指数”VIX，4月4日收涨近51%，创2020年3月以来新高。
四是“对等关税”计划引发欧盟等交易同伴的激烈斥责及应对。从最近一周部分交易同伴的表态来看，既有激烈斥责，也有采纳反制与退让并重的应对战略。如，欧盟委员会主席冯德莱恩4月1日标明，面对美国特朗普政府行将出台的新关税，欧盟“握有许多牌”，并已拟定强有力的反制计划，将在必要时予以施行。智利总统博里奇4月2日直言这是“强权即正义”，欧盟委员会主席冯德莱恩正告其将引发全球经济“沉重一击”，德国轿车工业协会主席希尔德加德·穆勒4月3日发表声明称美国“对等关税”方针彻底违背以规矩为根底的全球交易系统，也违背了全球价值发明、经济增加的根底；4月4日，我国国务院关税税则委员会、商务部宣告我国对原产于美国的进口产品加征关税34%等多项关税反制办法。
事实上，任何一项方针都是双刃剑，加征关税必将拉高本身物价，而美国现在正处在高通胀阶段，“对等关税”计划对其遏止通胀无疑是落井下石。4月1日美国供给办理协会（ISM）最新发布的《制造业商业陈述》闪现，美国3月ISM制造业收购经理人指数（PMI）下降至49%，价格指数单月飙升7点至69.4、创下2022年6月以来新高，ISM的查询标明，美国制造商的心情因特朗普政府关税方针的履行不安稳而遭到不坚定，这意味着美国制造业活动在2025年前两月的回暖态势遭到按捺，反映了特朗普关税方针对美国经济本身的影响现已有所闪现，而“对等关税计划”的施行，无疑将进一步加大美国通胀的上行压力与经济衰退危险。因而，虽然4月4日美国总统特朗普在交际媒体渠道“实在交际”上发文标明，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳机遇，但美联储主席鲍威尔同日标明，美国关税或许导致通胀上升、经济增加放缓，在关税问题上，调整货币方针“为时过早”，从中也可见，“对等关税计划”在美国政府内部也存在一些不合。
三、对我国经济及A股商场的影响
本次美国“对等关税”计划，针对我国额定加征34%税率，加上在2月、3月以芬太尼等问题为托言别离加征的10%关税，到现在，特朗普1月20日再次就任美国总统后，对我国累计加征关税起伏已到达54%，而且完毕了对小额进口（低于800美元）我国产品关税的豁免。
相关研究组织的测算闪现，以2025年1月最新数据计，对等关税落地后，美国对我国均匀关税税率将到达65%左右的高位，其间的影响机理首要体现在：（1）连累出口。对我国加征关税将直接影响出口占比较高的劳动密集型工业和高附加值新兴工业（如新动力、半导体），对周边国家进行关税施压进一步紧缩我国出口的代替空间；（2）加大工业搬运危险，然后削减国内出资，并进一步削弱我国在全球供给链中的优势位置；（3）出口工业链承压以及出资削减，直接对工作构成较大压力，然后按捺国内消费；（4）人民币汇率短期面对价值降低压力，需防备外资流出引发的流动性危险。
美国“对等关税”计划框架下，针对我国的高关税方针对国内经济复苏的短期冲击不容轻视。4月4日，我国宣告自2025年4月10日12时01分起，向原产于美国的一切产品加征34%的进口关税，考虑美方是在本年对我国加征20%关税根底上再加征的34%，阐明中方加征关税的回应比较抑制，既留有商量商洽地步，也体现了我国政府应对外部应战的决计和底气。从中长时间来看，对我国经济的影响可控，一方面，我国出口比例在短期内很难被彻底代替，竞赛国在电信设备和帽饰上的出口潜力之和低于我国；另一方面，我国制造业优势杰出，2018年交易战时加征关税不只未对我国传统工业构成太大的冲击，反而促进我国高端制造业国产代替的兴起。
鉴于关税商洽进程的不确认性，结合中心经济工作会议和2025年《政府工作陈述》对我国经济面对局势的预判以及对全年经济社会开展方针、施行愈加活跃有为的微观方针的一揽子组织，尤其是对充分完善方针东西箱的布置，估计近期国内或将推出增量方针，全力扩大内需，以活跃应对美国高关税对经济带来的冲击，尤其是4月中心政治局会议加力扩内需的概率进一步进步。其间：（1）货币方针方面，可重视央行屡次提及的择机降准降息落地；（2）财政方针方面，可重视提振消费、稳楼市等增量方针落地，与之相关的社会保障系统变革、《提振消费专项举动计划》相关详细布置也或许加速落地。
如上所述，美国“对等关税”计划关于我国经济增加的影响尤其是短期内冲击不可避免，但鉴于我国微观方针面早有活跃布置，无论是中心财政仍是央行，所预留的“足够的储藏东西和方针空间”都能够在要害时刻构成有用对冲，以保证我国经济的平稳增加。对国内A股商场而言，估计全体好于全球其他商场体现，坚持震动上升向好气势，其间逻辑在于：（1）经济根本面安稳；（2）技术创新引领价值重估；（3）“稳股市”顶层规划下，本钱商场投融资归纳变革继续推进，推进上市公司进步质量、进步分红和合理回购，以及加速中长时间资金和耐性本钱入市等方针加速落地。
本文源自：券商研报精选
华夏证券：简析美国“对等关税”计划及对我国经济与A股影响
一、美国“对等关税”计划首要内容北京时刻2025年4月3日清晨，特朗普根据IEEPA（世界紧迫经济权利法）宣告对等关税：（1）将于美东时刻4月5日清晨12：01收效对全球一切国家征收10%的关税；（2...
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上星期五，网传多日的哪吒轿车CEO张勇下课总算被官方证明，公司创始人、董事长方运舟兼任CEO，再次走向前台。
无论是谁掌舵，活下去，都是哪吒轿车的榜首要务。
张勇忽然下课
外界早已注意到，自10月14日之后，哪吒轿车CEO张勇就已中止了交际媒体的更新。
要知道，本年，他可算是最活泼的车企掌门人之一，看起来并不拿手面对镜头的他，一度跻身“网红CEO”。
12月2日，媒体就传出他“被离任”的音讯，哪吒轿车方面对此予以否定。之后几天，音讯传得愈加逼真，乃至直接清晰他职业生涯的下一站，是物流商用车品牌大力牛魔王。张勇自己回应：“纯属瞎扯淡”。
上星期五，哪吒轿车官方宣告音讯，一锤定音：因公司战略调整，张勇不再担任CEO，转任公司参谋。CEO一职，由创始人、董事长方运舟兼任。
张勇，本年49岁，正值当打之年。早年间，就读于合肥工业大学轿车与拖拉机专业，科班出身。他是我国轿车职业的一员老将，曾在奇瑞新能源轿车任职，担任过副总经理。2014年3月至2018年1月，担任北汽新能源副总经理和营销公司担任人。
之后，他受方运舟的约请，加盟创业公司合众新能源，主导了哪吒轿车品牌和产品从无到有的进程。张勇自认为，自己有哪吒的性情，期望可以应战自己。据媒体报道，“哪吒”的品牌名，也是张勇确认的。
2018年11月，合众新能源首款车型哪吒N01推出，补助后价格5.98万-6.98万元。小型纯电SUV的定位，低价的价格，收成了许多年轻人的重视。N01之后，公司又顺势推出哪吒V，补助后价格5.99万元起，继续改写出售纪录。
在新能源轿车的这场长距离跑中，哪吒轿车在张勇的带领下，赢在了起跑线上。
后续，品牌快速推新，推出X系列、L、S、GT等车型，向10万-20万元价格带进军。这是新能源轿车职业，竞赛最为剧烈的商场。
剖析人士指出，哪吒轿车在这一阶段，战略失误、营销不力，加之商场竞赛日趋剧烈，造成了现在的被动局面。
假如需求有人出来为这一切担任，只能是CEO张勇。
方运舟紧迫把舵
哪吒轿车创始人方运舟与张勇同龄，二人仍是合肥工业大学时期的同学。
1997年，尹同跃拿着当地下拨的30万元发动资金，从零开始打造奇瑞。次年，方运舟参加。在奇瑞作业的十余年间，方运舟一直在研制部门作业，曾任奇瑞新能源副总经理。
2014年，他脱离奇瑞，去清华大学读博士后，一起发动创业项目合众新能源。
自从同学兼前伙伴张勇加盟公司后，方运舟隐身暗地，愈加专心于制作和研制作业。
张勇曾在承受媒体采访时点评，他和方运舟是“最佳伙伴”，两边配合默契、联系调和，在方向性方针线上，没有任何不同定见。
本年10月以来，哪吒轿车频陷欠薪、裁人、交给难以及疑似停产的言论漩涡中，现已深度影响了公司开展的各个环节。
11月27日，方运舟现身某访谈节目中，正面回应了公司近期面对的问题。
方运舟坦言，哪吒轿车一直在困难的活着。十年前，他创建合众新能源，想做“造风者”而不是“追风者”，就已注定了这一路的困难。
创业十年，经历过太多黎明前的黑暗，他的身上，也有着“归于你的年代，你不扛谁来扛？”这种舍我其谁的坚韧。
这次，顶替张勇出任公司CEO，方运舟榜首时间宣告了长达2000多字的全员信，关于公司面对的问题，自动承当榜首职责。一起，宣告了推广全员持股方案、优化革新安排、事务聚集等一系列变革办法。
他在信中说，哪吒轿车要走的，不是深度内卷之路、不是自我耗费之路，而是一条高质量可继续开展之路。“安身国内进行全球化扩张，便是哪吒轿车二次创业的答案”。
这封信中，他对上一任CEO张勇只字未提。
哪吒活下去
哪吒轿车有过光辉的时间。2022年，凭仗哪吒V的畅销，品牌以15.2万辆的年交给量，力压一众造车新势力，登顶销量榜榜首。
但是，这一迅猛增加的气势未能连续。2023年，交给量降至12.75万辆，成为新势力中，仅有负增加的品牌。
关于从前的高光时间，哪吒轿车内部也有清楚的知道。张勇曾在承受采访时说，“那是根基不太稳的榜首……公司的营销系统、质量保证系统、供应链、内部战略办理等，内职业界仍处于并不那么抢先的位置”。
作为哪吒出资人的周鸿祎，本年亲身下场“辅导”哪吒轿车做营销，确实在很大程度上提升了品牌声量。
4月22日，哪吒L发布，上市15天，订单量超越3万辆。这种爆单，可能是公司内部没有预料到的。供应链承压，产品无法如期交给，退单率畸高。
本年，公司的情况仍不甚达观。前10个月，哪吒轿车累计交给约为9.2万辆，同比下滑16%，与30万辆的年度方针相去甚远。
哪吒轿车官方回复斑马消费时称，公司在“金九银十”的轿车消费旺季，超额完成了出售使命，现在在手订单足够，并在逐渐交给中。
造车是一个极端烧钱的职业。2016年左右，合众新能源曾一度堕入半年发不出薪酬的困境。直到2017年之后，公司先后经过10轮融资，在一级商场拿到228亿元资金，情况才有所好转。
但公司继续亏本的情况一直无法底子改进，2021年-2023年算计运营亏本超越172亿元，已导致“血条”紧急。到本年4月末，公司现金及现金等价物仅剩4亿元。本年以来，已有多家供货商因合同纠纷申述合众新能源，要求付出相关金钱。
关于外界对其现金流的忧虑，哪吒轿车方面表明，本年11月，已与南宁工业出资集团达到战略协作，将为公司供给供应链金融支撑。
本文源自：斑马消费
哪吒持续闹海，张勇半道下船
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