遭脸书持续封号 特朗普：下次入主白宫不好扎克伯格吃饭
华尔街遍及估计，周三美国通胀陈述将为本周的商场定下基调，美国7月中心CPI同比涨幅将降0.1个百分点至3.2%，创下2021年5月以来新低，但环比涨幅或许从0.1%反弹至0.2%。
周一美股指走势分解，小盘股指跌逾0.9%，英伟达涨超4%引领一众科技股上升，标普500大盘和纳指微幅收涨。美股尾盘显着走低，据央视新闻报导，伊朗或许最早在本周对以色列发起“严峻”突击，加重了商场的不确定性。
地缘政治形势加重导致投资者购买优质财物，美债全线上涨，短端美债收益率跌超5个基点下逼4%关口。避险钱银如日元和瑞士法郎盘中均从低点上升，金银涨逾1%升至十日高位。供给危险添加导致油价五日连涨，美油涨逾4%站上80美元整数位心思关口。
美国经济数据方面，纽约联储7月顾客查询显现，顾客1年和5年期通胀预期安稳在3.0%和2.8%，但3年期通胀预期大幅下降至2.3%，创前史新低。美联储票委理事鲍曼周日表明，通胀仍有上行危险，最近失业率跃升至4.3%或许夸张了劳动力商场的降温程度，暗示或许在9月的美联储会议上不支撑降息。美国本财年还剩两个月，预算赤字已超1.5万亿美元。
美股涨跌各异，中概股指涨逾0.6%跑赢美股大盘，英伟达涨6%后收涨超4%，带动芯片股指涨0.73%：
- 首要股指涨跌互异：标普500大盘收涨0.00%至5344.39点。道指收涨0.36%或140.53点至39357.01点。纳指收涨0.21%至16780.61点。纳指100收涨0.16%。衡量纳指100科技业成份股体现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨0.51%。罗素2000指数收跌0.91%。惊惧指数VIX收涨1.67%，报20.71。
美股职业ETF大都收跌。全球航空业ETF跌逾2%，区域银行ETF及银职业ETF各跌超1%，网络股指数ETF、金融业ETF、日常消费品ETF、生物科技指数ETF、可选消费ETF及医疗业ETF各跌大约0.5%。而半导体ETF、科技职业ETF、全球科技股ETF各跌近1%，动力业ETF跌约0.5%。
- 标普500指数的11个板块中，房地产和电信板块收跌超0.6%，可选消费板块跌0.36%跌幅最小，动力板块则收涨0.49%，信息技能/科技板块涨0.92%。
- 华尔街大行观念，摩根士丹利剖析师猜测，投资者更重视经济添加而非通胀和利率。商场等候经济添加或方针支撑以提振达观心情，但现在缺少清晰依据，因为经济不确定性和企业盈余预期疲软，美股涨势或许受限，估计标普500指数将在5000至5400点区间动摇，上限仅比当时水平上涨1%，下限则跌落6.4%。
- 高盛数据显现，对冲基金在8月9日当周小幅添加美国股票持仓，偏好在商场跌落时买入优质股票，个股净买入量创六个月新高。在11个首要美股板块中，9个板块呈现净买入，其间信息技能、消费必需品、工业、通讯服务和金融板块净买入量抢先。工业股在阅历四周净卖出后，基金司理敏捷改变战略，以大约三个月来最快的速度净买入该板块。
高盛技能剖析师Scott Rubner猜测，8月底美股将呈现一个逢低买入的时间短时机，这首要得益于系统化基金兜售压力减轻和公司股票回购活动的添加。8月将是他在当月终究一次看跌股市，之后他将在8月30日转为战术性看涨。他还提示，9月份之后股市远景或许恶化，估计在第四季度和11月美国大选前，商场不会呈现显着的趋势性上涨。
- “科技七姐妹”涨跌纷歧。英伟达涨4.08%领涨，苹果涨0.71%，微软涨0.19%，而谷歌A跌0.84%，“元世界”Meta跌0.35%，亚马逊跌0.08%，特斯拉跌1.26%。
- 值得注意的是，英伟达总裁兼CEO黄仁勋8月8-9日对公司股票套现2490万美元，卖出24万股股票。
- 芯片股涨跌不同。费城半导体指数涨0.73%；职业ETF SOXX涨0.58%；英伟达两倍做多ETF涨8.39%。安森美半导体收跌1.3%。阿斯麦ADR跌0.89%，高通跌0.97%，英特尔跌1.78%，而科磊涨1.44%，AMD涨1.86%，Arm控股涨0.11%，博通涨0.24%。台积电ADR涨0.31%，使用资料涨1%。美光科技涨1.68%。
- AI概念股涨跌各异。“AI妖股”超微电脑涨6.33%，BigBear.ai涨11.57%，戴尔科技涨2.94%，英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI涨5.95%，甲骨文涨0.39%，而英伟达持股的AI机器人配送公司Serve Robotics跌18.71%，而BullFrog AI跌1.94%，Snowflake跌1.11%，CrowdStrike跌0.65%，C3.ai跌1.4%，Palantir跌2.1%。
- 中概股跑赢美股大盘。纳斯达克金龙我国指数收涨0.61%，报5587.13点。ETF中，中概互联网指数ETF（KWEB）收涨1.10%、我国科技指数ETF（CQQQ）收涨0.22%。
- 抢手中概股里，叮咚买菜收涨13.97%，斗鱼涨约8%，贝壳涨约5.5%，新东方涨3.9%，拼多多涨超3.2%，万国数据涨2.5%，亚朵涨超2%，奇富科技、腾讯音乐、唯品会、Boss直聘、华住、阿里巴巴、诺亚财富至多涨约1.7%，携程、百度、搜狐、再鼎医药至多涨超0.4%，中通快递、蔚来、网易、轿车之家则至多跌超0.9%，抱负和百胜我国跌超1.9%，亿航智能跌约2.3%，阿特斯太阳能跌超2.5%，B站跌约2.7%，小鹏跌超3.3%，大全新动力跌超4.7%。
- 其他因财报而改变较大个股中，贝壳盘中一度涨逾12.8%，收涨5.49%，得益于二手房买卖、房子租借和家装家居事务微弱扩张，贝壳二季度营收234亿元，净赢利同比大增46%。
- 动摇较大个股中，（1）Keycorp盘中一度涨近17%，收涨9.1%，此前报导称加拿大丰业银行拟斥资28亿美元收买Keycorp 14.9%的股权。（2）独立投资银行盘中一度跌超50%，报导称该公司面对更大规模的危险发表查询。（3）捷蓝航空（JBLU）收跌20.66%，创该公司2002年4月中旬美国IPO以来最大单日跌幅。该公司宣告增发债券之后，穆迪和标普先后下调其评级。（4）巴菲特旗下夏威夷电力低开近22%后收跌超14%，此前这家公用事业公司对“继续运营”发生疑虑。
投资者本周聚集美国和英国CPI等要害经济数据，欧洲股市收盘涨跌互现：
- 商场参与者正在张望近期的商场动乱是否现已完毕，泛欧Stoxx 600指数收跌0.02%，各板块涨跌互现，旅行和休闲板块跌落0.8%领跌，而OPEC下调2024年全球石油需求添加猜测，石油天然气股依然上涨0.6%。首要区域股指大都收涨，英国股指收涨0.52%，西班牙股指收涨0.07%，意大利股指收涨0.46%，德国股指收涨0.02%，而法国股指收跌0.26%。
地缘政治形势升温，美债继续上涨，短端美债收益率跌超5个基点：
- 美债：尾盘时，对钱银方针更灵敏的两年期美债收益率跌5.20个基点，报4.0110%，盘中交投于4.0797%-4.0006%区间；美国10年期基准国债收益率跌3.63个基点，报3.9035%，盘中交投于3.9647%-3.8940%区间。
- 投资者等候周三英国通胀数据，欧债收益率大致相等，10年期英债收益率跌约3个基点：欧元区基准的10年期德债收益率涨0.1个基点。30年期德债收益率涨0.1个基点，两年期德债收益率涨0.7个基点，法国10年期国债收益率涨0.3个基点，意大利10年期国债收益率跌0.2个基点，西班牙10年期国债收益率跌0.1个基点，希腊10年期国债收益率涨0.9个基点。两年期英债收益率跌1.6个基点，英国10年期国债收益率跌2.8个基点。
美元指数冲高回落，中东抵触晋级，投资者向日元和瑞郎寻求避险，但日元兑美元全体下挫且盘中一度跌超1%：
- 美元：衡量兑六种首要钱银的一篮子美元指数DXY跌0.01%，报103.124点，日内交投区间为103.310-103.094点。彭博美元指数涨0.15%，报1247.87点，北京时间00:43刷新日高至1248.60点。
- 非美钱银涨跌纷歧。欧元兑美元涨0.16%，英镑兑美元涨0.03%，美元兑瑞郎相等于0.8650邻近、21:21刷新日高至0.8712。
- 音讯面上，Brown Brothers Harriman (BBH)以为商场对美国经济数据的疲软反响过激。估计美联储将采纳较其他央行更为保存的降息战略，这有助于安稳美元汇率。本周经济数据的发布估计将显现美国经济实际上相对健康，或许促进买卖员从头评价对美联储方针的预期，美元有望进一步反弹。
- 日元：美元兑日元涨0.39%，报147.19日元，北京时间21:33刷新日高至148.22日元，全天呈现出冲高回落走势。欧元兑日元涨0.52%，报160.89日元；英镑兑日元涨0.46%，报187.880日元。
- 离岸人民币：离岸人民币（CNH）兑美元跌40点，报7.1784元，盘中全体交投于7.1676-7.1856元区间。
- 加密钱银涨跌纷歧。市值最大的龙头比特币尾盘跌3.13%至59080.00美元，盘中交投于60910.00-57945.00美元区间。第二大的以太坊尾盘涨3.37%，报2687.50美元。
投资者紧盯中东形势，美油第五日连涨且大涨逾4%，站上80美元整数位心思关口：
- 美油：WTI 9月原油期货收涨3.22美元，涨幅4.19%，报80.06美元/桶，迫临7月18日收盘位81.30美元，（上星期五/8月9日克复200日均线的基础上）一口气涨穿50日均线和100日均线，最近五个买卖日累计反弹超9.76%。盘中体现来看，美油全天继续拉升，美股收盘前刷新日高涨逾4.3%上逼80.20美元。
- 布油：布伦特10月原油期货收涨2.64美元，涨超3.31%，报82.30美元/桶，迫临7月18日收盘位83.93美元，较8月5日收盘位累计反弹超7.86%。盘中体现来看，布油与美油全天继续走高，美股收盘前刷新日高涨逾3.4%升破82.40美元。
音讯面上，据央视新闻，央视记者得悉，当地时间8月12日，美国白宫国家安全委员会发言人约翰·柯比表明，伊朗或许最早在本周对以色列发起“严峻”突击。约翰·柯比表明，美国总统拜登当日已致电法国、德国、意大利和英国领导人，评论日益加重的紧张形势。一起，以军总参谋长同意不同阵线作战方案，要求戎行坚持战备状况。
周一，OPEC将2024年全球石油需求添加预期从6月的225万桶下调13.5万桶/日，至约211万桶/日。这一调整虽然起伏不显着，却是OPEC自2023年7月初次发布2024年猜测以来初次下调相对达观的预期。未来几周将决议是否继续履行原定于10月份开端的扩产方案。
- 天然气：美国9月天然气期货收涨超2.14%，报2.1890美元/百万英热单位。欧洲天然气冲高回落，基准的TTF荷兰天然气期货跌0.82%，报39.800欧元/兆瓦时，ICE英国天然气期货跌1.32%，报97.350便士/千卡，但盘中均创上一年12月初以来最高。
中东紧张形势加重，避险需求推进金价涨逾1%，升至十日高位：
- 黄金：COMEX 12月黄金期货尾盘涨1.55%至2512.00美元/盎司，迫临7月17日所创前史最高位2537.70美元。现货黄金亚太早盘刷新日低至2423.90美元，随后继续平稳地震动上行，美股收盘前刷新日高涨近1.7%升破2470美元，终究收涨1.72%，报2473.06美元/盎司。
- 白银：COMEX 9月白银期货尾盘涨1.67%，报28.050美元/盎司。现货白银亚市早盘最低跌逾0.8%，随后继续拉升，美股收盘前刷新日高涨超2.1%升破28美元，终究收涨1.89%，报27.9780美元/盎司。
- 伦敦工业根本金属遍及收涨。经济风向标“铜博士”收涨1.80%或许160美元，报9026美元/吨。伦锌收涨6美元，伦锡涨超0.84%，而伦铝收涨4美元，伦镍涨约1.27%，伦铅收涨10美元。
- 世界铜、沪铜、沪锌、沪铅、氧化铝夜盘收涨超1%。
- 剖析指出，与贵金属价格全体高位震动的行情不同，本年5月中下旬以来，欧美经济衰退预期提高，加之职业冷季降临， 沪铜高位回落，上演了金铜违背格式。阅历阶段性继续跌落后，当时商场关于铜价后市趋于看好。
- 芝加哥大豆期货创约四年新低，跌超1.4%失守10美元/蒲式耳心思关口，美国农业部估计2024年大豆收获量/亩产将创前史新高。
【以下为8月12日晚11:00更新内容】
美国重磅CPI数据发布在即，美股盘初高开，但半小时左右全线转跌，现纳指、标普500大盘转涨：
- 美股首要股指：科技股居多的纳指跌近0.3%后又涨近0.8%；标普500指数大盘跌近0.4%后又涨超0.4%；与经济周期密切相关的道指涨超0.2%或89点后又跌超0.6%，现抹平大都跌幅；罗素2000小盘股指涨近0.2%后又跌超0.7%，现在第三季度涨约1%，回吐了7月份商场轮动带来的大部分涨幅。
- 美股盘初，首要职业ETF涨跌纷歧，区域银行ETF、动力业ETF涨幅居前。
- “科技七姐妹”涨跌纷歧。英伟达冲高涨逾6%；苹果一度涨超1.1%；亚马逊涨超0.7%后又跌近0.5%，现转涨逾0.75%；特斯拉一度跌近2.7%，“元世界”Meta一度跌近1.2%，谷歌A一度涨超0.7%后又跌超0.3%，微软涨近0.6%后又跌逾0.4%。
- 芯片股大都上涨。费城半导体指数一度涨超1.4%，职业ETF SOXX盘中均一度涨逾1.2%，英伟达两倍做多ETF一度涨超12%。台积电美股跌超0.8%后又涨逾1%；美光科技跌超0.2%后又涨超2.1%，而英特尔涨超1.3%后又跌超4.1%，高通跌超2.4%。
- AI概念股涨跌参半。英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI一度涨逾9%，Bigbear AI一度涨超14%，“AI妖股”超微电脑一度涨超10.7%，戴尔一度涨超3%，而CrowdStrike一度跌超2%，英伟达持股的AI机器人配送公司Serve Robotics一度跌超7.1%。
- 中概股大都走高。新东方一度涨超4.2%，极氪一度涨超3.7%，腾讯控股ADR一度涨超1.9%，而哔哩哔哩一度跌超4%，小鹏轿车一度跌超3.5%。
- 投研战略上，摩根士丹利战略师Michael Wilson猜测，因为经济不确定性和企业盈余预期疲软，美股涨势或许受限。他估计标普500指数将在5000至5400点区间动摇，上限仅比当时水平上涨1%，下限则跌落6.4%。此外，剖析师下调赢利猜测数量将超上调，这与季节性疲软共同，也是第三季度股市面对应战的原因之一。
- 其他因财报而改变较大个股中，贝壳一度涨逾12.8%，得益于二手房买卖、房子租借和家装家居事务微弱扩张，贝壳二季度营收234亿元，净赢利同比大增46%。
- 动摇较大个股中，Keycorp涨近17%，此前报导称加拿大丰业银行拟斥资28亿美元收买Keycorp 14.9%的股权。捷蓝航空跌落14%，公司发动27.5亿美元债券发行。
【以下为21:50曾经更新内容】
美国重磅CPI数据发布在即，欧美股市小幅上扬，亚洲股市涨跌互现，日元继续回落，加密钱银普跌，WTI原油一度涨1%。
以下为周一全球首要商场走势：
亚太股市涨跌互现，韩国归纳指数收涨逾1%，日股因假日休市一日；
美股小幅高开，纳指涨0.3%；
半导体股大都上涨，英伟达涨约2%，Arm涨约1%；
欧股大都上涨，德国DAX 30指数涨0.6%；
美债持稳，30年期美债收益率根本没有改变；
日元回落，美元兑日元涨0.5%；
油价上行，WTI原油一度涨1%；
加密钱银商场剧烈动摇，以太坊24小时涨幅近2%，此前一度跌4%；比特币24小时跌幅收窄至1.3%，此前一度跌逾4%；
现货黄金小幅走高，日内涨幅为0.4%。
野村在陈述中表明，投资者对美国经济衰退的忧虑削弱，以及日本央行继续采纳“超鹰派”态度的或许性下降，因而虽然商场没有彻底明亮，但有理由估计未来两天将呈现相对安静的时期。
【21:30更新】
美股小幅高开，道指涨0.2%，标普500指数涨0.2%，纳指涨0.3%。
行将重返白宫的特朗普，在他的第二任期一开端，或许就面对无比巨大的美债兑付重压，花钱如流水的拜登政府在曩昔3个财年的美债发行规划前所未有地暴增超8万亿美元，整个美债发行规划阅历了“粗野扩张”进程。美国政府面对的债款难题好像意味着，好像2024年的债券商场崩盘还不够糟糕，在2024年下半年阅历美债价格暴降的美债出资者们在未来一年还将面对多重应战，其间包含一个威力巨大且危及商场决心的“定时炸弹”：行将到期的巨大规划短期国债。
因为一些华尔街出资组织开端定价美国政府在债款展期时将企图全面延伸债款期限，假如商场还没有预备好吸收现已估计会大规划发行的美国国债，那么这或许会带来一个令美债出资者们非常头疼的问题，甚至危及全球各国关于美债的长时刻持有决心。
跟着美国财务部的预算赤字挨近2万亿美元，债市或许将大举推高“期限溢价”至近年来的最高点来取得额定的收益率补偿，这也意味着有着“全球财物定价之锚”称谓的10年期美债收益率狂飙至5%以上，甚至远超2023年10月创下的2007年以来最高点的或许性非常大。
那个令金融商场丧魂落魄的“期限溢价”席卷而来
所谓期限溢价，指的出资者持有长时刻债券危险所要求的额定收益率补偿。展望2025年，对外加征关税甚至或许成为西方世界遍及一致，在行将益发割裂的“逆全球化”年代，益发巨大的美债利息、军工国防和国内民生所主导的财务开销踏上大幅扩张之路，商场对美国政府益发巨大债款可继续性和长时刻通胀危险的忧虑大幅升温，那个令金融商场丧魂落魄的“期限溢价”有着东山再起之势，“全球财物定价之锚”酝酿着一波比2023年狂飙至超越5%愈加狂野的涨势。
统计数据显现，“期限溢价”自9月以来继续上行，期限溢价回归反映出出资者对未来不确定性(比方利率、通胀上行危险，及赤字扩展)的忧虑。美联储态度转向鹰派之后，“higher for longer”重返视界，推进商场开端定价2025年或许不降息以及中性利率预期继续上行，更重要的逻辑则在于特朗普2.0年代或将推进通胀加快以及国债发行规划与联邦预算赤字加快飙升，叠加“逆全球化”之下我国、日本等美债持有大国回绝扩展美债持仓，不扫除大幅减持美债，美债出资者们忧虑近年大举发债的财务部未来无力归还越来越昂扬的债息，因而益发定价更高的长时刻限美债收益率。
“假如你以为，到2025年以及之后，咱们将继续坚持至少万亿美元规划以上的政府赤字，再加上商场开端定价益发扩张的美债利息开销，那么终究，这种负面预期累计起来，将完全压倒美国国债的发行规划。”来自Strategas Research Partners固定收益主管汤姆·齐祖里斯美东时刻周二在CNBC的《财经论坛》节目中表明。
依据Strategas的猜测数据，现在28.2万亿美元的美国国债揭露买卖商场中(剩余的8万亿美元美债规划被美国联邦政府内部不同信任基金和账户持有，即所谓的“政府内部持有债款”)，现已有大约2万亿美元的“过剩”国债存在于美债揭露买卖商场中。
“这些债款将不得不逐渐被商场深挖出来，并被商场转移到曲线中5至10年期的大部分揭露债款上，这或许是现在商场比下一年或许更高的美国政府预算赤字更令出资者忧虑的问题，”齐祖里斯在采访中表明。
通常情况下，美国财务部倾向于将短期美债的发行规划控制在总美债规划的20%以上。但近年来，因为美国两党继续的债款上限和预算之争，以及财务部需求当即筹措现金以保持政府工作，这一份额已悄然上升，出资组织以及各国政府遍及偏好这种流动性极高的短期国债。
依据证券业和金融商场协会的统计数据，到2024年11月，美国国债揭露发行买卖的总额约为28万亿美元，比较于2023年大幅添加了28.5%。
本年早些时候，美国现任财务部长珍妮特•耶伦遭到国会共和党人、有着“末日博士称谓”的闻名经济学家鲁里埃尔•鲁比尼的强烈批判。鲁比尼责备美国财务部发行了太多短期国债，以继续压低并使用相对较低的短期融资本钱，并在选举年影响美国经济。下一任总统唐纳德•特朗普所提名的财务部长斯科特•贝森特也是很多批判者之一。
自9月下旬以来，在美国政府益发巨大的赤字规划以及益发严峻的债款利息开销重压之下，包含短期国债与长时刻国债在内的各期限美债收益率张狂飙升。即便在美联储采取了不同寻常的行动，将基准假贷利率下调0.5个百分点之后也无法阻挠有着“全球财物定价之锚”称谓的10年期美债收益率大举上行。
美债收益率与买卖价格之间出现反向变化，2024年对美国国债商场而言是充溢应战的一年。iShares 20年及以上的美国国债ETF(TLT.US)在2024年跌落超越11%，相较之下，美股基准指数——标普500指数在2024年大幅上涨约23%。
因为买卖员们现在估计遍及降息起伏将有所收窄，甚至一些利率期货买卖员定价2025年美联储或许不降息，而美债出资者们则需应对“天量等级”的美债发行规划，全球固定收益商场或许将迎来又一个充溢严峻应战的年份。
“与2024年比较，下一年美国政府的预算赤字实践上有或许下降，”齐祖里斯表明。“因而，在其时这个时刻点，更令人忧虑的是怎么筹措以及合理分配这些益发巨大的美债发行量。”
债息堆积如山，叠加“逆全球化”潮涌，预备好迎候“全球财物定价之锚”新一轮上行曲线
美国财务部发布的统计数据显现，2024年1月初美债总额到达34万亿美元，本年7月底到达在其时创新高的35万亿美元，距离约7个月。但是从7月底的35万亿到11月的36万亿美元，这一万亿美债添加仅用时3个月就创前史之最，美债规划增速明显急剧加快，这也意味着特朗普2.0年代不只需求发债应对减税以及“逆全球化”之下的国防与民生开销，还需求归还更大规划的美债利息，这些都是美债商场出资者们在近期大幅举高10年期美债收益率动摇中枢的中心逻辑。
2024财年美国政府净利息开销现已高达8820亿美元，利息开销增速达创纪录的34%，是预算中第三大开销项目，仅次于社会保障和医疗保健，在2024财年甚至超越国防开支。依据美国国会预算办公室(CBO)的猜测，预算赤字在2034财年将大幅扩张至2.9万亿美元，以及2025-2034财年累计预算赤字高达22万亿美元;CBO还猜测净利息开销2025财年将再创前史新高，迫临1万亿美元，占GDP的 3.4%，超1991年创下的3.2%这一前史纪录;估计到2034财年净利息开销到达近 1.7 万亿美元，占GDP的4.1%。
在一些经济学家看来，特朗普2.0年代国债与预算赤字将比官方猜测高得多，主要因特朗普领导的新一届政府以“对内减税+对外加征关税”为中心的促经济添加与保护主义结构，叠加益发巨大的预算赤字与美债利息，美国财务部发债规划或许被迫在“特朗普2.0年代”比花钱如流水的拜登政府益发扩张，加之“逆全球化”之下我国与日本或许大幅减持美债，“期限溢价”必然益发高企。美国彼得森世界经济研究所一份猜测陈述显现，估计到2034财年，债款利息开销将增至每年约2万亿美元。
特朗普强势重返白宫，“极右翼实力”强势席卷德法甚至整个欧洲，以及叙利亚阿萨德政府垮台后，埃尔多安主导的极右翼延伸至中东地区加重地缘政治动乱，全球政治局势“向右转”之下无疑将推进“逆全球化”进程步入加快阶段。2025年也许是在金融史上具有重大意义的一年，这一年开端，保护主义或将盛行，逆全球化趋势益发推高本钱，“全球财物定价之锚”，以及很多国家基准国债收益率或许继续向上打破，长时刻维系在前史高位邻近。
有着“末日博士”称谓的经济学家努里埃尔·鲁比尼近来表明，特朗普方针议程，包含其对钱银宽松方针和进步关税的支撑，或许削弱物价稳定性，鲁比尼在为10年及以上长时刻美债收益率走高做好预备。 “在一个均匀通胀或许是5%而不是2%的世界里，债券收益率或许挨近7%-8%，而不是现在的4%。这使得国债这种传统上的安全财物面对巨大的价格危险。” 鲁比尼近来在采访中表明。鲁比尼因对2008年全球金融危机的精准先见之明而取得“末日博士”称谓。
美国资管巨子T.Rowe Price以为，跟着美国财务窘境恶化以及唐纳德·特朗普的方针导致通胀上升，10年期美债收益率或许在20多年来初次攀升至6%。来自T.Rowe Price的固定收益首席出资官阿里夫·侯赛因在一份陈述中表明，10年期美债收益率或许在2025年第一季度首要到达5%，然后或许进一步攀升。侯赛因进一步上调对美债收益率的猜测，中心理由在于特朗普第二任任期内减税导致美国预算赤字继续扩展，我国和日本继续大幅减持美债以及潜在的关税和移民方针将令美国价格压力挥之不去。
跟着商场开端忧虑特朗普方针将影响通胀并大幅添加财务压力，美债远景变得越来越暗淡。T.Rowe Price关于高达6%的“全球财物定价之锚”预期好像比同行更失望，荷兰世界集团以为，10年期美债收益率下一年或许到达5%至5.5%，而富兰克林邓普顿和摩根大通估计将到达5%。
本文源自：智通财经网
数据发布后，美股期货跌幅扩展，美债收益率跳水，美国2年期国债收益率一度跌落26个基点至2023年5月12日以来最低水平，一切期限美债收益率至少下滑12个基点。欧元区债券和英国国债收益率跟随美债走低。美元指数跳水1%，日元涨2%升破147，离岸人民币涨超1000点创1月份以来新高，现货黄金日内走高涨近1.3%。
商场现在估计，美联储将在年内剩下的三次会议上会有相当于四次、每次25个基点的降息举动，总计消化的起伏约为108个基点，暗示估计其间一次将是50个基点。此番评价令美债的涨势接连到第七天。商场开端以为，美联储降息举动太迟了。
美国降息呼吁此伏彼起，美国参议院民主党成员伊丽莎白·沃伦表明，美联储主席鲍威尔不降息犯了一个“严峻错误”，鲍威尔需求现在降息，而不是再等六周。华尔街大行们也纷繁调整降息预期。花旗集团估计美联储9月和11月将别离降息50个基点，并在12月的会议上降息25个基点。高盛估计美联储本年将降息75个基点，降息三次，此前估计降息50个基点。摩根大通估计美联储9月和11月将别离降息50个基点。
但部分经济学家持不同观念，他们以为，假如美联储降息50基点，将引起惊惧，商场对大幅降息的预期过于超前，美国工作数据还没有严峻到需求美联储采纳紧急举动的水平。
两位美联储本年票委讲话，芝加哥联储主席古尔斯比正告不要对单月数据反响过度，9月会议前还能把握更大都据。里士满联储主席巴尔金供认，一旦美国经济快速走软，一般触发大幅降息。
阑珊惊惧加重，纳指跌2.38%进入回调区间，英特尔暴降26%，惊惧指数VIX盘中涨超59%
8月2日周五，美国阑珊警报引发商场惊惧抛盘，美股指大幅低开且盘中大挫。
美股早盘发布爆冷非农数据后，首要股指均刷新日低，科技股居多的纳指尾盘最深跌近3.6%；标普500指数大盘最低跌近2.7%；与经济周期密切相关的道指最低跌近2.5%或跌989点；罗素小盘股指最低跌近4.4%。
到收盘：
标普500指数收跌100.12点，跌幅1.84%，报5346.56点，迫临6月4日收盘位5291.34点，本周累计跌落2.06%，此前两周先后跌1.97%和0.83%。道指收跌610.71点，跌幅1.51%，报39737.26点，本周累跌2.10%，完毕此前连涨四周的趋势。纳指收跌417.98点堕入技能回调区间，跌幅2.43%，报16776.16点，本周累跌3.35%，接连此前两周先后跌3.65%和2.08%的体现。
纳指100跌2.38%；衡量纳指100科技业成份股体现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）跌2.60%；罗素2000指数收跌3.52%，本周累跌6.67%；惊惧指数VIX收涨26.04%，报23.43，北京时间23:27涨至29.66，迫临30整数位心思关口和2023年3月13日顶部30.81，本周累涨42.95%。
费城半导体指数收跌5.18%堕入熊市行情，较7月10日所创收盘前史最高位回调21.96%，本周累跌9.71%。费城证交所KBW银行指数收跌4.32%，创2023年5月份以来最大单日跌幅，本周累跌7.87%。道琼斯KBW区域银行指数收跌3.34%，本周累跌9.09%。
VIX指数周五盘中最高涨至29.66，为2022年10月以来的最高水平，本周VVIX指数打破了100的要害惊惧水平，周五最高涨至162.68，为2022年3月以来的最高水平标普500指数的11个板块中，可选消费板块在非农日收跌4.61%，金融、动力、工业板块至多跌2.42%，信息技能/科技板块跌1.99%，电信板块跌1.92%，原资料板块跌1.89%，而房地产板块涨0.09%，公用事业板块涨0.14%，日用消费品板块则涨0.86%。
本周，可选消费板块累计跌落4.28%，科技板块跌4.03%，动力板块跌3.74%，金融板块跌3.02%，工业板块跌2.79%，原资料板块跌1.39%，保健板块涨0.65%，日用消费品板块涨1.16%，电信板块涨1.26%，房地产板块涨3.10%，公用事业板块涨4.29%。
投研战略上：
美银战略师Michael Hartnett表明，由于美国呈现更严峻阑珊的可能性添加，出资者应当在美联储初次降息时卖出股票。
高盛集团到8月2日的组织生意数据显现，对冲基金接连第三周减持全球股票，其间，对北美股票的卖盘超越了对其他区域的买盘。亚洲新式商场为净买入最多的区域。我国股票三周来初次呈现净买入，净买入规划为两个月来最大。
“科技七姐妹”除苹果外全线跌落，亚马逊、特斯拉、谷歌A等连跌四周。苹果收涨0.69%，本周累涨0.87%，此前两周先后跌2.7%和2.83%，公司接连六个季度营收和盈余均超预期，大中华区仅有跌落；英伟达英伟达收跌1.78%，本周累跌5.12%，此前两周先后跌8.75%和4.13%，公司因竞争对手投诉面对美国司法部反垄断查询；特斯拉收跌4.24%，本周累跌5.52%，此前三周先后跌1.31%、3.64%、8.11%。
亚马逊收跌8.78%，本周累计跌落8%，此前三周先后跌2.75%、5.84%、0.34%，Q3指引差劲，AI投入压力下云需求亮红灯，TD Cowen将亚马逊方针价从245美元下调至230美元；“元世界”Meta收跌1.93%，本周累涨4.82%，此前三周先后跌7.6%、4.43%、2.33%；微软收跌2.07%，本周累跌3.95%，此前三周先后跌3%、3.62%、2.71%；谷歌A收跌2.4%，本周累跌0.2%，此前三周先后跌2.9%、4%、6%。
据报道，对冲基金Elliott在致出资者的信中表明，大型科技股，尤其是英伟达是泡沫。大型科技公司是否会持续很多购买英伟达的图形处理器GPU令人置疑，人工智能“被过度吹捧了，许多使用还没有准备好迎来黄金时期”。
作者 | 丁萍
头图 | 视觉我国
我国10年期国债收益率已跌破1.6%，与之构成鲜明对比的是，10年期美国国债收益率不断向上打听，最高到达4.79%，正迫临5%的重要关口。
美债收益率这波上涨不仅仅由于通胀预期上升，商场对美联储降息的等待逐步降温。更为重要的是，商场正掀起一轮美债兜售潮。跟着美债被很多兜售，债券价格跌落，然后推升了债券收益率。
这一切的转折点呈现在2024年10月。
2024年12月20日，美国财务部发布了2024年10月国际本钱活动陈述（TIC），数据显现，美债的海外持仓总额在接连五个月的上涨后忽然锐减，直接下降了772亿美元，跌至8.6万亿美元。
这场美债兜售的“主力军”，正是我国。
最新数据显现，我国在2024年10月单月就兜售了119亿美元美债。而在2024年前十个月，我国累计减持额现已到达562亿美元，折合人民币超越4000亿元。
事实上，我国减持美债并非初次。
从2018年起，我国便开端减持美债，曾从约1.2万亿美元降至2023年的约9000亿美元。这一战略调整的背面，既有地缘政治的考虑，也有对全球经济不确定性的应对。跟着中美关系的严重加重，特别是美国加征关税和施行经济制裁的布景下，我国开端有意削减对美国债款的依靠，防止过度露出于或许的金融危险之中。
问题来了：我国为何在这一时间再次大规划兜售美债？咱们一般出资者是否还能持续持有美债？
为何此刻兜售美债？
我国在此刻减持美债不仅仅出于经济安全和金融危险办理的考量，也是在战略上进行自动调整：
首要，特朗普的回归——商场的不安时间；
2025年1月20日，特朗普将重返白宫。商场忧虑的不仅仅他个人的政治风格，更是他或许从头推广的交易保护主义方针，尤其是加征关税。此举不只会引发美国的二次通胀，也或许会加重全球经济的不安稳，引发本钱的惊惧性撤离，加大美债的兜售压力。
我国减持美债，或许仍是为了反制特朗普或许加征的关税。
美国对我国的交易压力和或许出台的关税方针，让我国感遭到需求采纳办法以削减对美国经济的依靠，减持美债正是其间的一环。这不仅仅为了防备潜在的经济危险，更是我国在中美博弈中的战略反击。经过削减与美国经济的联络，我国期望增强本身的商洽筹码，为未来的交易商洽堆集更多话语权。
其次，美元持续坚硬；
2024年10月以来，美元指数持续走强，许多国家的钱银（尤其是与美元有较大交易往来的国家）面对着不同程度的价值降低压力。
人民币受中美利差的影响，以及美国钱银方针的传导，持续接受价值降低压力。为应对这一局势，我国经过兜售美债开释美元活动性，添加人民币商场的供应，以此缓解人民币价值降低的压力。
终究，美国债款危机的“火药桶”迸发；
长时间以来，10年期美债被视为全球“无危险财物的基准”，由于美国国债具有极高的活动性和安全性，简直没有违约危险。因而，许多国家（尤其是我国、日本、欧盟等大国）将美债作为外汇储藏的重要组成部分，用以办理和安稳外汇储藏。
但长时间的财务赤字（昂扬的军事开销和社会福利开销）让美国的债款越堆越高，美国政府一般经过发行新的债券来归还到期的宿债，而这些新债又带来更高的利息开销，然后使得美国堕入了“债款的恶性循环”。
自20世纪80年代以来，美国的债款规划持续飙升。1990年时，美国政府债款总额约为3.2万亿美元，2000年增至5.62万亿美元，2010年进一步打破13.5万亿美元。进入2020年，债款总额已到达27.7万亿美元，2023年更是打破34万亿美元。到2025年1月10日，美国未偿债款总额到达36.17万亿美元。
尽管美国的债款问题早已是沉疴旧疾，但凭仗美元的全球储藏钱银位置和美债的“避风港”特点，全球出资者仍然乐意持有和购买美债。
而当时商场的惊惧心情源于美国债款规划的急剧胀大——仅2024年一年内，债款就添加了2.22万亿美元，其间后四个月更是激增1.12万亿美元。此外，美国的未偿债款规划已大幅超出33.1万亿美元的法定债款上限。
更糟糕的是，美联储一边施行降息方针，一边又在背面悄然“放鹰”，这让10年期美债收益率不断攀升。尽管这种操作暂时遏止了本钱的加快外流，但更高的利率却让美国政府的假贷本钱如滚雪球般不断攀升，进一步加重了债款担负，终究构成了一个无法逃脱的恶性循环——利率推高债款，债款加重利率，局势越发难以拾掇。
能够说，特朗普回归所带来的政治不确定性，还有美元的强势和美国债款规划急速胀大，是我国很多兜售美债的主因。
除了我国，美国最大海外“借主”——日本，也因应对日元价值降低压力，挑选减持美债。2024年10月，日本的美国国债持仓环比削减206亿美元，降至1.1027万亿美元，这是日本在曩昔七个月中的第六次减持美债。
此外，英国、开曼群岛、加拿大、比利时和瑞士等国家和地区也在当月减持了美债。这一减持潮明显现已不只仅是个别现象，而是一个全球范围内的遍及趋势。
这种改动不只反映在详细持仓数据中，国际钱银基金组织（IMF）的最新陈述也进一步提醒了这一趋势：美元在全球外汇储藏中的比例已从从前的85%以上下降至现在的58%，创下30年来的新低。
已然全球央行纷繁开端兜售美债，这是否意味着美债违约危险正在上升？这一问题直接关系到咱们一般人是否还应该持续持有美债。
美债是否有违约危险？
尽管美国债款高筑，但当下来看，美债违约的概率不大。
为何这么说？
美国债款不断上涨的根本原因在于美国两党制下的政治不合。民主党和共和党在财务方针上的理念差异，导致政府在开销操控和债款办理方面缺少一致性。为了投合选民需求，两党政府往往采纳短期的财务影响办法，而非处理长时间债款问题的结构性变革。这种短期方针加重了债款扩张，影响了财务的可持续性。
为束缚政府假贷并操控赤字，美国建立了债款上限——即政府能够假贷的最大总额。但债款上限并不直接束缚政府的开销才能，它本质上是一个法定上限，而不是经济上的硬性束缚。当债款挨近上限时，有必要经过国会赞同进步债款上限，以便持续告贷。自1939年建立债款上限以来，现已进行了103次调整，然后防止了违约的危险。
关于美国两党来说，债款上限不仅仅一个财务东西，更是一个要害的政治筹码。每逢美国债款挨近上限时，政治两边往往会将这一问题作为博弈的东西，以迫使对方做出退让，然后为自己争夺更多利益。
例如，2023年4月，共和党提出，赞同进步债款上限，但条件是白宫有必要大规划废弃新动力税收抵免方针，这一提议是为传统动力争夺更多利益，由于传统动力企业与共和党有紧密联络（来自汤山老王《财富与周期》）。
尽管美国两党在财务方针上存在明显的不合，但它们都深知美债违约的价值将是灾祸性的。
美元作为全球首要的储藏钱银，其发债才动力于美元在全球钱银系统中的主导位置。美国假如失掉信誉（即无法准时归还债款或失掉偿债才能），美元的全球储藏钱银位置将遭到极大要挟。
美国国债的违约不只对美国国内经济有直接影响，还会涉及全球金融系统，影响到国际各国的经济。两党都理解，美国债款违约将导致全球本钱流出，乃至或许引发新一轮的全球金融危机，这对任何一个政党来说都是难以接受的灾祸。
更何况，美债的最大持有人是美国本身，包含美国的各大组织、出资者以及美联储等。美国政府不或许忽视自家利益。正因如此，尽管政治僵局有时会延迟债款上限的进步，但一般会在终究一刻得到处理。
值得注意的是，进步债款上限尽管能够暂时防止美国债款违约，保证政府能够持续告贷和付出到期债款，但这仅仅一个短期应急办法，它并没有从根本上处理美国不断添加的债款问题。
进步债款上限意味着政府能够经过发行新债来归还宿债。跟着债款规划的不断胀大，政府或许堕入“债款圈套”，即为了付出债款和利息而不得不持续借债。跟着美国财务赤字率不断扩展，商场对美国政府归还债款才能的决心下降，美国新发的债券只能让美联储“接手”，这便是典型的“扩表”行为。
例如，在2008年全球金融危机后，美联储为了影响经济添加并协助政府应对财务危机，施行了大规划的量化宽松方针，购买了很多的国债和其他金融财物。这一“扩表”行为尽管有用提高了商场的活动性，但也或许引发高通胀，添加美元价值降低的压力。
在极点情况下，假如美国面对债款违约危机，且国会未能及时进步债款上限，美联储或许会经过印钞处理问题，直接购买政府债款。这种做法也能防止短期违约，但会添加钱银供应量，相同加重美元价值降低危险（这也是为何咱们一向以为，美联储不会容易加息，不然美国财务面对溃散的危险）。
所以说，尽管美国债款问题日益严重，债款上限危机和财务赤字持续扩展，但美债违约的危险仍较低。美国政府和美联储有多种手法防止违约，不会容易走到违约的边际。尽管这些应对手法或许导致通胀和美元价值降低的压力，但一般是可控的，不会引发灾祸性结果。
那这是否意味着咱们持有美债彻底没有危险呢？
汇率是最大的危险
假如不考虑汇率改动，仅从利率和到期收益视点，美债简直是没有危险的。但当你用人民币购买美债，汇率动摇就成了一个额定的危险要素。假如美元价值降低，外资出资者在将收益兑换回辅币时会遭受丢失。丢失的程度，取决于美元价值降低或辅币增值的起伏。
假定你用人民币兑换美元购买美债，当时情况：美元兑人民币汇率为7.35，1年期美国国债收益率为4.22%，而我国的10年期国债收益率仅为1.23%，中美利差约为3%，换汇本钱大约为0.5%（依据个人在北京银行的结售汇操作经历）。这意味着，假如不考虑汇率改动，你能够从美债出资中取得2.5%的利率收益。
（图表来历：Wind）
一年后，你要将本金和收益兑换成人民币，假如人民币增值超越2.5%，即美元兑人民币汇率降至7.17以下，那么你的利差收益将被彻底“抹掉”，乃至或许呈现负报答。
反之，假如人民币持续价值降低，你不只能赚取利差收益，还能经过美元增值取得额定的报答。但问题在于，现在美元指数挨近顶部，未来或许面对较大的价值降低压力。
首要，如上文所述，债款问题没有得到有用处理，无论是政府持续举债，仍是美联储持续“印钞”，都会使美元供应量添加，推进价值降低；其次，弱美元有利于提高美国产品的出口竞争力，特朗普很或许会倾向于推进美元价值降低，来促进美国的出口和制造业回流；终究，全球正在进行“去美元化”——削减美债持有、添加黄金储藏、推广辅币结算等办法，这些都在耳濡目染地削弱美元的购买力。
在这种布景下，人民币并不存在大幅价值降低的根底。假如国内经济好转，那么人民币乃至有增值的或许，此刻你或许会面对汇兑丢失。
这时候，就有出资者问了，锁汇是不是能够躲避这个问题？
锁汇的方法一般是经过外汇远期合平等金融东西，在未来某一时点以预订的汇率将美元兑换回人民币。这样，汇率动摇的危险就能够被对冲。
但锁汇并非没有本钱。一般情况下，锁汇本钱是经过利率平价理论来核算的。这意味着，锁汇本钱大致等于高息国利率与低息国利率的距离。以中美为例，当时的锁汇本钱大约在2%-3%之间。
也便是说，假如你估计美元将面对较大价值降低压力，或许以为人民币会增值，挑选锁汇能够躲避汇率危险，但你需求承当2%-3%的锁汇本钱，这简直会“吞噬”你从利差中取得的收益。
但现在咱们以为不用急于进行锁汇，由于在当时出口压力布景下，人民币增值2.5%以上的概率相对较低。所以说，咱们能够持续持有美债，但考虑到换汇本钱和小幅汇率动摇，终究收益或许并不会十分抱负。
总而言之，尽管美国的债款问题早已成为全球经济中一个悬而未决的“危险”，但美债违约的概率仍然很低，只不过或许是以美元价值降低为价值。对一般出资者来说，购买美债最大的危险来自汇率动摇。一旦美元价值降低，咱们出资美债的性价比就会大打折扣。
免责声明：本文内容仅供参照，文内信息或所表达的定见不构成任何出资主张，请读者慎重作出出资决策。
作者注：
我长时间专心于周期股的研讨，包括猪肉股、造船、航运和金银铜等范畴，现在正扩展到微观经济范畴。在编撰这篇文章时，我参阅了很多优异材料，尽管如此，文章仍存在一些不足之处。
我诚挚欢迎职业专家提出宝贵定见，协助我不断完善。一起，约请对周期股和微观经济感兴趣的朋友参加咱们的粉丝群，一起沟通、共享经历和生长。
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“聋哑人”地铁上乞讨遭拒后竟用白话谩骂 推搡当事人欲争夺手机
视频截图（来历：齐鲁晚报）
视频中，一名中年女子说道：“你大学生应该这样吗？我问你让了方位没有，我说了一句，你还说了许多句话。”一男人说：“那我为啥要给她让位？”然后中年女子不让录视频，倒数读秒敦促，要求将拍照者的手机拿过来。并称“我是一名教师”。周围有女子惊叹：“我的天呐，仍是教师啊，你看我们都要讪笑你。”
视频截图（来历：齐鲁晚报）
争持过程中，有小女子拉了拉中年女子的臂膀，并宣布孩提的哭声，但女子并不为所动。
视频拍照者梁先生称，其时周围其他乘客劝说也没用，后来有乘客下地铁，她女儿总算坐下。
视频截图（来历：齐鲁晚报）
不过，也有网友表明其时也在这个车厢，一开始仅仅这位女子的孩子吵着要个座，这个女子说等下就到了，不要吵了，但是人太多孩子被挤得站不稳，刚好这个教师对面是好几个小年青，女子也礼貌地说能不能让孩子坐一下，谢谢了，可这几个自称大学生的不知道是在气头上仍是怎么了，一开始就说不要品德劫持之类的，然后一直说，就把这个教师说毛了，就有了后边这段视频，网友觉得两边都有不对的当地。
极目新闻归纳齐鲁晚报、顶端新闻和网友谈论
（来历：极目新闻）
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